“中藥股王”發威！肝病用藥突破44億，14個獨家中成藥熱銷，9款新藥摩拳擦掌

發布日期：2024-05-06 閱讀次數：1251 來源：米內網原創

摘要：近日，千億市值“中藥股王”片仔癀公布了最新業績，2023年營業收入首次突破100億元，凈利潤27.97億元創新高，2024年一季度營收與凈利潤的增速均超過20%，實現了“開門紅”。2023年公司的肝病用藥大賣44.63億元，“一哥”地位無法被撼動；心腦血管用藥營業收入再漲60%，穩坐公司醫藥制造業務板塊的“第二把交椅”。近幾年公司在創新轉型的路上碩果不斷，近日再有1類新藥申報臨床，目前9款新藥正在火速推進，未來可期。

近日，千億市值“中藥股王”片仔癀公布了最新業績，2023年營業收入首次突破100億元，凈利潤27.97億元創新高，2024年一季度營收與凈利潤的增速均超過20%，實現了“開門紅”。2023年公司的肝病用藥大賣44.63億元，“一哥”地位無法被撼動；心腦血管用藥營業收入再漲60%，穩坐公司醫藥制造業務板塊的“第二把交椅”。近幾年公司在創新轉型的路上碩果不斷，近日再有1類新藥申報臨床，目前9款新藥正在火速推進，未來可期。

肝病用藥突破44億，心腦血管用藥再漲60%

在零售藥店終端（城市實體藥店+網上藥店）中成藥肝病用藥市場，片仔癀一直以來高位領先，龍頭地位十分穩固。據米內網最新數據顯示，2023年在中國城市實體藥店終端中成藥肝病用藥市場，片仔癀的市場份額保持在50%以上，而在中國網上藥店終端中成藥肝病用藥市場，公司的市場份額也在49%以上。

圖1：片仔癀的肝病用藥近五年的營收情況（單位：億元）

來源：公司年報

據片仔癀2023年年報數據顯示，公司的肝病用藥營業收入首次超過44億元，為歷年新高，增長率達到24.26%，毛利率為78.79%。2024年一季度，公司的肝病用藥大賣15億元，同比增長27.84%，毛利率保持在七成以上。

圖2：片仔癀的心腦血管用藥近五年的營收情況（單位：萬元）

來源：公司年報

近幾年片仔癀持續發力、做大做強心腦血管用藥，2023年公司該類藥物的營業收入再創新高，突破2億元關口，同比增長60.57%，毛利率為38.71%。2024年一季度，公司的心腦血管用藥大賣1.17億元，牢牢穩居公司醫藥制造業務的第二大拳頭板塊。

片仔癀的心腦血管用藥營業收入持續大爆發，主要是因為核心產品安宮牛黃丸的銷售額快速增長。米內網數據顯示，在中國城市實體藥店終端，片仔癀的安宮牛黃丸2020-2023年的銷售額增長率分別為3700%、2861%、853%、263%；在中國網上藥店終端，該產品2023年的銷售額大漲93.85%。

手握14個獨家中成藥，五大產品領軍市場

片仔癀以中成藥起家，手握中藥一級保護品種及多個獨家中成藥，近幾年公司積極推進產業多元化、產品多元化轉型。截至目前，片仔癀及子公司共擁有14個獨家中成藥，在多個亞類市場名列前茅。

表1：目前片仔癀及子公司擁有的獨家產品

來源：米內網中國上市藥品（MID）數據庫

片仔癀（錠劑）、片仔癀膠囊、茵膽平肝膠囊是零售藥店終端暢銷的肝病中成藥，2023年在中國城市實體藥店終端中成藥肝病用藥市場品牌TOP榜，三大獨家產品的排名分別為TOP1、TOP4、TOP8品牌，合計市場份額從2015年的35.90%升至2023年的50.25%。

在中國網上藥店終端中成藥肝病用藥市場品牌TOP榜，片仔癀（錠劑）牢牢占據TOP1品牌寶座，而片仔癀膠囊位列TOP5品牌，兩大獨家產品合計市場份額從2019年的38.65%升至2023年的49.02%，片仔癀在中成藥肝病用藥市場的絕對龍頭地位無法被撼動。

2024年3月，片仔癀（錠劑）的中藥品種保護續保申請獲得NMPA受理，在相關政策保護下，優質的獨家中成藥有望繼續保持活力。

復方片仔癀軟膏用于治療帶狀皰疹、單純皰疹、膿皰瘡、毛囊炎、痤瘡、癰疽疔瘡等癥狀，該產品2023年在中國城市實體藥店終端中成藥皮膚科其它用藥市場為TOP2品牌，在中國網上藥店終端位列TOP18品牌。

復方片仔癀含片用于風熱上攻、肺胃熱盛所致急慢性咽喉炎，該產品2023年在中國城市實體藥店終端中成藥咽喉用藥市場為TOP15品牌，在中國網上藥店終端位列TOP19品牌。

研發投入持續增長，9款新藥火速推進

近幾年，片仔癀堅持以科技創新為引領，增強發展新動能，2021年公司的研發投入合計接近2億元，2022年突破2.3億元，2023年微漲至2.32億元，保持正增長態勢。

一方面，公司重點開展以片仔癀為核心的優勢品種二次開發，目前片仔癀（錠劑）的新適應癥不可切除原發性肝癌在II期臨床階段。

另一方面，公司進一步加大特色中藥創新藥、經典名方、化藥創新藥等新產品的規劃和儲備，持續強化研發創新驅動力。2024年4月13日，片仔癀再有化藥1類新藥提交臨床申請，據年報資料顯示，PZH2113膠囊的適應癥或功能主治為腫瘤，公司加碼布局抗腫瘤化藥千億市場。

表2：片仔癀部分在研的重磅新藥

來源：公司年報，米內網綜合整理

片仔癀在研的重磅新藥涉及中成藥和化學藥，PZH2111片目前在I/II期臨床階段，是公司在抗腫瘤化藥領域進度較快的1類新藥。在止痛化藥領域，公司在2023年12月取得1類新藥PZH2108片的I期臨床研究報告，結果顯示該新藥各研究劑量組在中國健康受試者中安全性及耐受性良好，潛力可期；另一款1類新藥LDS片也在開展I期臨床，第一例受試者在2023年2月成功入組。

3款中藥新藥在II期臨床，其中溫膽片是根據經典名方溫膽湯化裁而來的經驗方，2023年3月公司收到了該新藥的II期臨床試驗總結報告，公司評估溫膽片治療輕、中度廣泛性焦慮障礙（痰熱內擾證）的臨床療效確切，且安全性良好，具有明顯的臨床開發價值和前景。

“中藥股王”穩守千億市值，7家藥企漲幅喜人

2024年4月26日收盤，A股中藥企業TOP10市值的門檻在260億元以上，千億市值僅有片仔癀一家。近日，片仔癀公布了2023年度利潤分配預案，擬派發現金紅利接近14億元（含稅），占公司凈利潤50.04%，公司積極回饋投資者，分享發展成果。

表3：A股中藥股市值TOP10企業

來源：東方財富網，米內網整理

老對手云南白藥今年以來漲幅超過12%，目前總市值在980億元以上。2023年公司營業收入超過391億元，凈利潤也在40億元以上，其中藥品事業群主營業務收入64.81億元、健康品事業群實現營業收入64.22億元、中藥資源事業群實現對外收入17.1億元、省醫藥公司實現主營業務收入244.90億元。公司在年報中提到，2023年預計分紅總額37.06億元，占凈利潤比例90.53%。

華潤三九今年以來漲幅超過22%，目前總市值在600億元以上。2023年公司營業收入達到247億元，凈利潤在28億元以上。從制藥業務結構來看，CHC健康消費品業務實現營業收入117億元、處方藥業務實現營業收入52.2億元。公司在年報中提到，2023年現金分紅金額超過14.82億元，占凈利潤51.96%，同時以資本公積金向股東每10股轉增3股。

東阿阿膠今年以來漲幅超過35%，目前總市值在420億元以上。2023年公司營業收入超過47億元，凈利潤在11億元以上。其中阿膠及系列產品的營業收入占比達到92.55%，毛利率為72.37%。公司在年報中提到，2023年現金分紅總額達11.46億元，首次突破10億元，分紅比例為99.6%。

濟川藥業今年以來漲幅超過27%，目前總市值在370億元以上。2023年公司營業收入超過96億元，凈利潤在28億元以上，主要是因為公司的蒲地藍消炎口服液、小兒豉翹清熱顆粒、黃龍止咳顆粒、健胃消食口服液等產品銷售收入持續增長，同時公司銷售費用、管理費用、財務費用增長得到有效控制。公司在2023年年度利潤分配方案中提到，擬派發現金紅利超過11.97億元，占凈利潤的42.41%。

資料來源：公司年報、米內網數據庫、東方財富網等